按照双方两年多前的协议，本次的转股价格为每股48.07美元，而8月份摩根士丹利的平均股价约为25美元，不过由于前期的再投资和债券利息，中投对大摩的整体投资成本下降至每股约32美元。尽管如此，按摩根士丹利8月平均25.90美元的股票价格计算，中投持有约1.5亿股(含可转换股权单位对应的股份)所形成的浮亏也逾9亿美元。美国福布斯新闻网文章指出，摩根士丹利是中投获批持股受益者，其股价在美联储宣布当天上涨1.1%。

    金融监管新法为投资添新变数

    众所周知，作为中国的主权财富基金，中投公司管理着我国大量外汇储备，保证资产投资的安全性无疑是第一位。金融危机爆发后，中投投资在华尔街的资产缩水不少，最有代表性的就是在黑石集团的投资浮亏达65%。

    但从目前来看，美国新近出台的金融监管法案将使得金融机构更加规范，遏制其高风险行为，也一定程度上提高了投资方的安全性。因为，法案中严格限制的“金融衍生品交易”和禁止的“高风险对冲基金业务”都是此前次贷危机的导火索，也是导致中投投资黑石缩水的罪魁祸首。

    不过该法案也在一定程度上促使了中投前期的“割肉”斩仓。新的金融监管改革法案规定，美国监管机构的监管范围从金融机构扩展到了金融机构控股公司。按照美国法律，如果对上市公司的持股比例超过10%即被认定为控股公司，而如前文所述，中投持有的摩根士丹利股份就已达到11.64%。按照新法案规定，中投需向多家监管机构申报各种材料，并面临着更为严格的监管。在美国总统奥巴马签署金融监管改革法案正式生效的同一天，中投就拉开了减持大摩的序幕。今年7月21日起，中投公司开始在二级市场减持摩根士丹利普通股，至8月17日，已连续十次减持，共卖出2545万股，6.9亿美元落袋。

    外界普遍猜测，中投之前的减持就是为了避免达到10%股权的“监管警戒线”。法新社的文章说，中国投资方目前不妄然深入金融危机发源地的美国市场。

    当然新法案对金融机构盈利能力的影响也会对中投的投资带来不确定性。据《经济学人》杂志的预测，受金融改革法案实施的影响，预计美国规模最大的银行2013年利润将缩水5%至20%。法案对业务范围的限制可能影响摩根斯坦利集团总收入近2%；高盛可能至少有10%的收入将面临缩水。