超额收益来自于资产的灵活配置，保本基金在保证本金的基础上可以根据不同阶段的收益情况灵活的配置风险资产，通过风险资产的弹性提高收益。目前许多保本基金的权益资产最高比例为30%，而目前正在发行的招商安达保本基金的权益资产最高比例可以达到40%。通过风险资产的弹性配置，为保本基金在股票向好的市场环境下获取更大收益提供了可能。

    进可攻、退可守，有较好风险收益比

    保本基金的风险收益特征就是通过改变安全资产和风险资产的配置比例，在牛市行情中获取尽可能多的收益，在熊市行情中减少损失保证本金安全。2006、2007和2009年牛市行情下，保本基金整体取得64.34%、64.95%和13.90%的可观收益。2005年运作的4只保本基金在上证指数下跌8.33%的环境下，整体净值增长9.27%，在2008年股票市场风险集中释放过程中，保本基金的净值缩水幅度也相对较小，2010年震荡市中，保本基金又表现出稳健收益的特征，期间股票型基金下跌2.44%，而保本型基金逆势上涨4.4%。

    保本基金：投资者资产配置的明智选择

    目前，市场上可供选择的保本基金并不多，保本基金投资稀缺性价值明显。自2003年推出我国第一支保本基金以来，我国保本基金整体发展并不十分迅速，截至2010年底保本基金占整个基金市场规模不足1%。这与保本基金本身产品设计难度较大，需要担保机制和对冲工具协同，对于投资管理运作技术水平要求高不无原因。2011年以来，由于通胀压力、股市 震荡，投资者在追求较高投资回报下更为理性，保本基金需求较往年明显增加。

    在三季度债券市场将回暖情况下，以投资债券为主的保本基金投资价值凸显。但是，投资者仍需注意在为数不多的保本基金中，选择需慎重。一般来说，投资者选择保本基金的标准可以归纳如下：

    关注保本基金担保机制有效性

    由于保本基金一般都有保本期，短期的亏损不必担心，但若未来在保本期结束后投资者赎回时，能否顺利实现保本关键取决于保本机制的设计。目前市场上的保本基金常常通过基金管理人自有资产或者担保公司实施保本。担保公司信用资质决定保本效力，担保公司有中国投资担保有限公司、地方担保公司以及实体企业等等。如长盛同鑫、国泰保本等均由地方担保公司承保；银河保本、东方保本等由母公司或企业承保。而近期新发的招商安达保本基金则由有较强担保实力的中国投资担保有限公司为该基金保本提供了不可撤销的连带责任保证，有效降低了投资者本金系统性风险。

    关注保本基金经理历史业绩

    保本基金的风险收益特征决定投资管理人资产配置能力至关重要，如近期发行的招商安达保本基金由固定收益部总监张国强先生亲自挂帅。其在2008年全市场排名第一，是业内唯一一位近四年均进入前30%的债券基金经理。张国强向来以出色的管理业绩而享誉业内。在2008年大熊市期间，张国强管理的一只债券基金，实现了12.72%的净值增长。2006年7月至2011年6月所管理的两只债券基金的年复合增长率为12.7%。截至7月15日，招商安本增利债券过去三年的净值增长率为24.94%，在全部二级普通债券型基金中排名第一。

    关注保本基金建仓时机

    今年新发共计12支保本基金，其中部分保本基金由于风险资产股票亏损，导致目前该类基金跌破面值。建仓时点的选择对成功投资保本基金也较为关键。当前经历前期债券市场下跌，收益率高企，为保本基金配置低风险资产提供良好机遇。因此，我们重点关注近期新发的保本基金例如招商安达保本、金元比联保本等。