事实上，至今尚无人能找出欧洲央行这一反常行为的真正原因和证据。但值得关注的一点是，“黄金套息交易”在欧洲确实曾经风靡一时，或许可以从一定程度上解释欧洲央行并不乐于见到金价上涨。

    一位对冲基金经理对记者表示，各国央行看似稳定的黄金储备数据背后，“黄金套息交易”大行其道，国际黄金价格也因此受到了直接影响。所谓的黄金套息交易，是指欧美等黄金储备充裕的各国中央银行，将储备黄金以偏低价格“借给”大型商业银行或黄金生产商，并收取一定的黄金拆出利息收入；拆入黄金的银行或生产商，一般在黄金期货市场可以以更高的价格卖空，只要到期实物交割，即可获得一笔无风险收入。在此之前，这笔收入可预支用来购买这些国家的高息国家债券，从中赚取利差。

    “上述交易模式下，如果金价下跌，进行套息交易的人只需平去黄金期货的空头头寸，就能获利；但如果金价不跌反涨，那么套息交易者通常会推迟偿还黄金；如此一来，央行的实际黄金储备将减少。”

    欧美央行到底有多少黄金储备参与套息交易，一直没有清晰的数据。事实上，欧美央行可以将黄金掉期交易或者黄金套息交易全部计入自身黄金储备量，毕竟央行只是借出黄金储备，黄金所有权仍然归属各国央行。

    毫无疑问，这种黄金套息交易方式存在风险敞口，如果金价持续上涨，借入黄金的机构将面临期货头寸巨亏的风险；如果金价下跌、持平、或小涨，套息交易都还有利可图。

    如果说只有大国才能玩起这种套息交易的话，对于黄金储备稀少的新兴经济体国家而言，似乎只有增持黄金储备这一条路。

    世界黄金协会最新公布的数据显示，今年以来各国政府黄金净购买量约为203.5吨，几乎是去年76吨的三倍。其中，韩国央行过去两个月购买25吨黄金，墨西哥和泰国央行也分别购买了99.2吨和9.3吨黄金储备。

    “不仅是现在，未来相当长的一段时间内，以亚洲为首的新兴经济体国家都将成为现货黄金的大买家。”中裕黄金（上海）有限公司理财经理张峣在接受记者采访时表示，由于历史原因，欧美国家的黄金储备很高，而亚洲国家普遍较低。布雷顿森林体系建立之后，储备美元就等于储备黄金，导致各国都患上了严重的“美元依赖症”。想要改变这种局面，适当增持黄金储备无疑是最好的选择。

    “在全球经济结束衰退之前，在美联储停止滥印钞票之前，黄金的牛市可能会一直延续下去。如果市场就这点达成共识的话，欧洲央行势必减少甚至停止出售储备黄金，而亚洲国家则会继续大幅增持，再加之对冲基金的兴风作浪，金价究竟能涨到多高，真的很难说。”张峣表示。