道理同样简单。所谓外汇占款是指受资国金融机构 （包括各国央行在内）收购外汇资产而相应投放的本国货币。但由于各种外汇管理制度的不同，并非所有的国家都像中国央行这样，实际成为本国境内唯一的外汇资产的购买者。这是因为人民币是非自由兑换货币，不同外资 （经常项目或资本项目）引入后，都需兑换成人民币才能进入流通使用。央行为了外资换汇而支付了大量的基础货币，这种情况下形成的外汇占款而造成的外汇储备，是不同于自由兑换货币外汇储备形成的。这事实上造成了央行名下的外汇储备，成了中国央行投放基础货币的主要方式之一。

    假如是自由兑换货币，商业银行购买外汇形成的本币投放是商业银行的商业行为，其购买的外汇资产是商业银行的外汇储备。但中国的商业银行必须按照外汇管理制度到央行进行结汇——即将商业银行在柜台购买外汇资产，拿到中国法定唯一的最终结汇市场：银行间外汇市场去结汇。商业银行的外汇业务最终是在这个市场形成外汇和人民币交易的。因此中国外汇占款也就相应具有商业交易资产和行政管制资产两种不同性质，其一是央行在银行间外汇市场中收购外汇所形成的基础人民币投放；其二是央行和商业银行整体在外汇交易管制情况下形成的向市场的人民币资金投放。

    从两种不同性质外汇占款后形成的资产来说，只要中国的外汇制度不发生重大变化，只要央行下属的银行间市场还是最终唯一的结汇地，暂时的一个月下降不会发生根本性的央行外汇占款向下的变化。

    至于这期间各商业金融机构，本国居民是否会有持汇意愿，以及人民币在国际外汇市场出现对美元的下跌和上涨，都不会改变中国外汇占款在央行负债表里最主要的性质——那就是只要它作为唯一的结汇者的地位不变，只要中国经济增长没有发生重大变化，外汇占款就会导致央行不得不发行更多的基础货币，而这肯定不是值得高兴的事情。因为这是一种被动的基础货币的投放，不仅会加重央行的负担，也和本国经济运行的货币真实需要脱离。