四季度押注年底行情的保险资金可能又失算了，其10月份入市的千亿资金恐抄在半山腰上。

    “大做大错、小做小错、不做不错；”一位国有保险资产管理公司人士如此“反思”其前期的持续补仓动作。而当12月16日两市再创新低，上证综指盘中跌破2200点关口时，自诩2011年是“死多头”的保险资金们对于后市乃至明年一季度的行情很悲观。“个人观望至1800点，届时或会出现大幅反弹；不过，现在大盘上行太难，下行概率较大，何况大跌停还没有真正出现。”另一位国有保险资产管理公司人士说。

    这与不少保险资金不久前“看多，越跌越买”的激进态度相比，大相径庭。

    “死多头”

    素有A股投资风向标之称的保险资金在2011年也失灵了。

    “主力资金不再是风向标的象征，一些时候，他们增持的股票反而会跌，或者减持的股票又会大涨，无规律可言。”一位提供指南针金融决策系统服务的人士说，他告诉客户，现在是散户、机构与主力资金“同台共技”的时候，投资决策不能光看主力资金。

    譬如12月15日，被主力资金减持2611万元、散户资金增持2866万的上海汽车(600104)，报收12.77元/股，涨幅0.55%。而当日，保险资金净流出3.61亿元。

    不仅如此，由于其今年来“痴心蓝筹股、越跌越买”的增持、补仓动作，保险资金也被冠上了“死多头”的绰号。

    一位保险资产管理公司人士解释，可能是种常态，机构投资者习惯单向做多，即使个人看空，机构也不敢看空，于是随大流“死多头”。

    而某种程度上，保险资金也是被动加仓。追本溯源，险资的谨慎性注定其偏好估值较低的大盘蓝筹股，银行、地产股成其首选。数据显示，险资在2009年四季度重仓地产股，亦由此留下了“后遗症”。

    2010年4月以来，有的险资自我修复其“病灶”，集中减仓大盘蓝筹股，但中国人寿[16.84 1.38% 股吧 研报]、中国人保等国有保险公司仍执着于大盘股。