2012年A股还看估值 聚焦3大“估值洼地”
河北新闻网
2011-12-30 08:57
来源:中国证券报
责任编辑:王丽媛
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    没有只跌不涨的市场。展望2012年,在经历了2011年的持续下行后,A股机会逐渐增多应是大概率事件。在宏观经济或将继续下行的背景下,促使股价上涨的最大动力很难来自业绩,因而估值提升引发的上涨预期逐渐强烈。如果仅从估值角度看,建筑建材、家用电器、交通运输三大行业相对沪深300的估值溢价度明显处于历史均值的下方,且向上空间较广阔,在2012年或许存在较大的估值回归动能。

    2012年A股还看估值

    估值提升和业绩增长是股市上涨的两大原始动力,回顾历次A股市场的上涨,都离不开这两大动力的作用。比如2006-2007年的牛市,就是在估值提升和业绩增长两大力量的共同作用下实现的。

    但是,就2012年来说,股市上涨可能很难获得来自业绩方面的支持。一方面,从2011年四季度的数据看,宏观经济最快也要在2012年一季度见底;另一方面,即便经济见底,考虑到房地产投资的快速下行,出口的持续低迷,以及地方财政的捉襟见肘,经济重新回归到较快增长的水平也不一定是短期能够实现的事情。

    因此,股市上涨的最大希望将来自估值提升。客观地说,2012年股市估值出现提升已经具备了很好的基础。首先,经历2011年的持续调整后,权重蓝筹股的估值多已处于历史新低区域,而中小盘股估值也在四季度惨烈的杀跌行情中迅速回归。其次,2012年上市公司业绩增速下行是大概率事件,这意味着市场整体估值会得到被动抬高,这个被动抬高的过程虽然不会带来整体股价中枢的上移,但却会引发那些业绩稳定以及业绩保持增长态势的公司的股价,在系统性估值提升过程中受益。第三,“涨时重势,跌时重质”,在2011年亏损累累的资金,势必会在2012年采取更为稳健的操作策略,估值低企的个股因此将获得更多资金流入,而资金的推动是估值提升的重要基础。

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