[背景简介]
主持人：各位网友大家好，欢迎做客河北新闻网直播间，收看河北新闻网财经频道《金融会客厅》第四期的嘉宾访谈，我是主持人杨欣。
业绩亏损846亿元，无一公司实现盈利，这就是首批公布2011年年报的17家基金公司的成绩单。更为尴尬的是，17家基金公司的管理费足有50.72亿元。对于这份成绩单，基民们虽然早有心理准备，但仍有部分基民选择逃离。中登公司最新数据显示，3月12日至3月16日，沪深两交易所新增基金开户数7.79万户，环比大幅减少约20%，这也是近十周以来基金开户数首度下滑。
随着近年来股市低迷， 基金投资也受其拖累表现不佳。基金还能不能投资？基民持有的基金是该持有还是赎回？在震荡市中如何投资基金才能实现增值保值的目的？这成为基民们讨论最多的话题。
今天我们邀请到了中信建投证券石家庄营业部基金专家刘雪萍、海通证券石家庄营业部基金分析师刘文辉做客河北新闻网直播间，跟网友们就目前市场情况下，基金还能不能投资、该怎样投资进行分析解读。各位网友可在访谈的过程中，通过腾讯微博@“河马财经”提交您的疑问，与嘉宾进行互动交流。
中信建投证券石家庄营业部前身为河北工行信托，成立于1993年，是河北省最早的从事证券业务的营业部。现已发展成为业务体系完备、专业能力优良的综合型营业部，主营业务：证券交易、开放式基金代销、证券投资咨询、融资融券、ETF套利、专户理财、为期货公司提供中间介绍业务等。自成立以来经营业绩与主要业务指标排名持续位居同业前列，先后获得“最佳基金代销券商”，“优秀交易商”、“最佳经纪业务服务品牌”等称号。
海通证券石家庄师范街营业部位于石家庄市繁华的中山西路上，自建的营业大楼面积达4800多平方米。营业部拥有石家庄市证券行业一流的设施和环境，大楼一楼为中国银行、二楼为散户大厅、三楼为中户室、四楼为办公区、五楼为大户室、六楼为大户室和期货客户区。宽敞舒适的交易环境、及时周到的资讯服务、齐全的业务品种、强大的研究支持是您搏击股海的坚强后盾。
首先请两位嘉宾分别和我们的网友打声招呼。
刘雪萍：主持人好，大家好，我是中信建投基金部经理刘雪萍。
刘文辉：主持人好，大家好，我是海通证券熟悉投资顾问刘文辉。
[嘉宾访谈]
主持人： 去年基金全墨，伴随着今年股市的反弹，近期基金的表现也是可圈可点，请两位老师给我们总结一下今年以来的一个基金市场的表现？
刘雪萍：总体来看，今年基金的表现还是正收益的。截止3月23日，股票型基金涨了4.18%，混合型基金4.13%，偏债混合型基金2.36%，指数型基金8.28%，杠杆份额基金11.4%，债券型基金1.56%，货币型基金（7日年化收益率）4.84%。指数涨了7%，同去年下半年相比，应该有一个非常良好的看段。特别是2月份市场出现了一定的机会成本，不少基金也是积极把握了这些机会。包括在仓位上的调整，和个股上的调整，也都是取得了比较好的效果。
刘文辉：本轮行情是针对去年四季度单边下跌走势而进行的估值修复为特点的反弹行情。市场反弹过程中，周期股、成长股均出现不同程度的价位回升，至使股票型基金净值均出现不同程度回升；但在反弹过程中，由于市场热点切换较为频繁，主动管理型基金与指数基金相比略逊一筹，但以量化投资为特点的股票型基金成为本轮反弹行情中的一道亮丽风景。
主持人：刚才两位老师总结了今年以来基金业绩的表现。但接下来基金的表现会怎样？2012年基金还能买吗？两位老师怎么看？
刘雪萍：债券型基金中长期看好，短期有所波动;股票型基金逐渐走出低谷，但业绩高度仍需取决政策面和资金面。市场整体估值水平整体下降，市场的投资价值被动体现。下跌过程中，随着市场估值被进一步挤压，正给投资者一个分期分批稳步建仓的时机。在未来相当长的时间内，适度逐步增加股票型基金资产将是投资者可以采取的策略。机会和风险同在。是投资就会有风险，高风险里孕育着高收益。如果怕赔钱，只有货币型基金。这是无风险无费用的投资。什么时候购买都是一元面值，收益和银行定期存款差不多，较好的年化收益率在5%左右。关键是可以随时用多少赎回多少，而不会损失投资过的收益的。越是在市场痛苦麻木的时候，越是要提高对市场的注意力。
刘文辉：由流动性改善和政策放松预期所引发的估值修复行情已经结束，未来经济下滑的态势明确。从市场走势看，做多的动能有所减弱，但是市场下跌空间有限，所以，未来政策的调整和上市公司自身成长性的验证，会是股市向上的动力。短期维持市场震荡的判断，但对下半年仍持谨慎乐观的态度。
主持人：两位老师对今年基金整体投资进行了预判。下面我们来看看具体基金的品种。基于2012年市场的投资机会，反映到具体的基金品种上，两位老师觉得哪些基金品种会表现比较好？
刘雪萍：今年以来的股市反弹中，指数型基金产品实现了令人瞩目的收益。银河数据显示，截至3月16日，在所有A股市场的非杠杆类基金中，7只产品今年以来净值涨幅超过17%，而指数型基金便占据了5席。其中，富国中证500指数增强上涨17.2%，为表现抢眼的指数增强型基金。另外还有诸如国投瑞银中证资源，涨幅也超过了17%。从平均业绩来看，指数基金表现也是名列前茅。银河数据显示，今年以来123只指数基金平均上涨11.54%，成为上涨最快的基金产品，21只增强指数基金的平均涨幅为10.34%，而同期标准股票基金的平均涨幅仅为7.2%。与此相比，沪深300今年以来上涨11.84%。很明显，在牛市或反弹市场中，多数基金不能战胜指数。而凭借高仓位、低费率的优势，指数型基金通常能创造不俗的收益。但考虑到投资者自身的风险承受能力， 可考虑逐步进场以及选择优秀的基金。2012年不具备宏观、微观以及政策共振的大牛市背景，也不会像2009年出现流动性推动的上涨行情。今年指数将震荡上行，但空间并不大，操作上可注重波段机会。经济的减速甚至迷茫已经摆在中国面前，“稳中求进”标志着未来货币政策、财政政策都有适度结构性放松的空间，可转债、高等级信用债市场的投资风险得到释放，投资机会初现，与之对应的一级债基、二级债基、可转换债券基金的中期投资机会隐现。介于部分二级债基重点投资的大盘蓝筹股的下跌空间已经有限，机会大于风险，从长期看二级债基应当可以作为投资者投资债券市场的优先选择。
刘文辉：关注稳健增长的大消费行业和板块，同时也看好估值低和处于政策底的房地产板块。持有相关资产的基金可作重点关注。
主持人：据了解，很多投资者对基金品种、基金投资方向并不是很了解，于是选择了所谓的懒人理财的最佳方式——基金定投。但这两年股市跌跌不休，很多人发现基金定投也亏了不少。基金定投是不是意味着定期买了基金就不管了？怎样进行基金定投才能充分发挥定投的规避风险作用？请两位老师给网友们介绍一下。
刘雪萍：首先定投是基金申购业务的一种，每月定投同一只基金产品，与单笔基金投资相比：平均成本，减少投资风险；积少成多，轻松理财；省时省力，更省心。品种选择上：1.净值波动较大的股票型基金2.同样要考虑自身财务状况及理财目标3.赎回时机的把握4.定投贵在坚持5.“自己定投”。
刘文辉：2011年股市让投资者伤透了心，但面对着市场的涨跌起伏，如果能够掌握一定的投资技巧是可以有效管理投资的。很多投资者都知道“投资时钟”策略，它将经济周期划分为四个不同的阶段：衰退、复苏、过热和滞胀。每个阶段都对应着表现超过大市的某一特定资产类别：债券、股票、大宗商品和现金。当经济周期发生变化时，投资者将资产进行相应的调整。在上升阶段，可多投成长型的股票、房地产等；在下降阶段，侧重银行存款、债券和黄金等。比如，在2008年经济从过热走向衰退时要退出股票转向债券，而当经济处于衰退末期逐步走出困境时，按照“投资时钟”就应该增加股票的投资。把美林的投资时钟落实在基金定投的市场上，按照市场规律做一个基金定投的投资时钟。把投资阶段分为经济景气加热期、经济景气修正期、经济景气复苏期和经济景气衰退期。投资者可在前两个阶段做常规定投，后两个阶段则加大定投的力度。也就是说，市场低迷时恰好是定投的好时机，在市场低位投入了较多的资金才能在未来的上涨中分享收益。市场低迷的时候不仅不应该放弃定投，还应该加大投入，只有这样才能获取市场未来上涨的收益。
主持人：从基金今年的整体投资机会到具体投资品种，两位老师给网友们进行了具体的分析。那么针对两位老师的分析，能否给基民们一个具体的投资策略？
刘雪萍：不同的投资者需要有不同的投资策略，这些投资策略是和投资目的，投资者的风险承受能力相关的，组合和长期投资，是基本的投资逻辑。（一）对于风险承受能力较低的投资者，有如下建议： 1、投资者可以将部分定期储蓄，债券资产，尝试转移成保本基金。 2、投资者可以配置10%-30%的混合型基金，30-40%的二级债基，20%-30%的一级债基，另外保留适当的货币市场基金。构建符合自身风险偏好和流动性情况的资产组合。（二）对于风险承受能力较高的投资者给出以下建议。建议在市场震荡下跌的过程中，可以将混合型基金加股票型基金的资产比例随市场下跌逐步分批增加到50%左右，另配置20%-30%二级债基。即使是高风险承受能力的投资者，依然建议投资10%-30%的安全性资产，用保本基金替代定期储蓄，投资部分货币市场基金替代活期储蓄，安全型资产的加入，提高了整个资产的稳定性，让投资者投资高风险产品时更加从容。
刘文辉：2200点以下，激进型客户加大股票型基金配置，稳健型客户可采用股票型与债券型均衡配置方案。采用“核心+卫星”策略，核心配置大消费（食品饮料、医药、商业、酒店旅游等），卫星配置低估值 （资源类、银行、保险等）。
[网友问答]
网友：两位老师好，我现在持有易方达精选、易方达行业、工银瑞信价值、大成景阳、博时二号、汇丰晋信大盘、汇丰中小盘，现在该如何调整？
刘雪萍：易方达价值精选和易方达行业都是普通股票型基金，普通股票型基金今年以来涨幅为4.18%，易方达价值精选今年以来涨幅为8.63%，基金经理吴欣荣。06年成立的规模为53亿，净值增长率161.24。易方达行业今年以来涨幅为4.97%，基金经理冯波。09年成立的基金规模为11.67亿，净值增长率12.45%。长期来看价值精选在同类基金中业绩表现是靠前的，仓位83%。行业领先居中，比较稳定，仓位79%。
工银瑞信核心价值今年以来5.57%，仓位90%，05年成立，规模85亿，净值增长率286%。
大成景阳领先是从封闭式基金转为开放式的，今年以来5.37%，仓位86%，07年成立以来23.16%，26亿规模。
博时价值增长二号是06年成立的混合型基金，仓位41%，53亿规模，成立以来回报率85%，今年以来为负数。
汇丰晋信大盘09年成立，规模10亿，成立以来回报率2.7%，仓位86%，今年以来回报率不到1%。
汇丰中小盘09年年底成立，规模4亿。今年以来回报率不到1%，仓位86%，成立以来回报率-26.29%。
网友问：我去银行办存款，结果银行客户经理说定投基金能保值增值，结果就定投了大成沪深300、兴业全球视野、诺安灵活配置和国投稳健这几只基金，老师能否帮我简单评价下这几只基金各是什么风格？这个投资组合是否需要改进？
刘文辉：大成沪深300：股票型指数基金。经典指数、被动投资。以期获得沪深300指数所代表的中国证券市场的平均收益率，分享中国经济中长期增长的收益。通过严格的投资程序约束和数量化风险管理手段，实现指数投资偏离度和跟踪误差的最小化。本基金交易费用较低，适合定投。适合较高风险承受能力的投资者。
兴业全球视野：股票型证券投资基金，在正常的市场情况下，本基金的股票投资比例为65%-95%、债券投资比例为0%-30%、本基金以全球视野的角度寻求符合国际经济发展趋势、切合国内经济未来发展规划的国内优质产业。根据一系列的成长、估值和竞争力指标从中选取富有成长性、竞争力以及价值被低估的公司进行投资。
诺安灵活配置：混合型基金，股票资产占基金资产的30-80%，现金、债券资产、权证以及中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产的20-70%。
在股票投资方面，本基金综合运用优势企业增长策略、内在价值低估策略、景气回归上升策略这三种策略构建股票组合；
国投稳健：本基金为灵活配置混合型基金，属于中高风险、中高收益的基金品种。国投瑞银借鉴并遵循“价格/内在价值”投资理念。通过股票与债券等资产的合理配置，追求收益与风险的平衡，力求实现基金资产的长期稳定增值。
1 600062 双鹤药业 17,369,748 270,968,068.80 7.72
2 600887 伊利股份 13,138,067 268,410,708.81 7.65
3 000858 五粮 液 7,732,178 253,615,438.40 7.22
网友问：我是一位退伍转业军人，2007年听别人说买基金赚钱，银行理财师也告诉我投资基金能获得稳定收益，而且基本不用管理，于是我拿出了30万的积蓄买了11只基金。2008年赚了不到6万多元。但是我不知道能赎回。这11只基金一直持有到现在，前两天打了个对账单，发现净值还剩下16万元，亏损快一半了。我想问问老师，像我这种情况该怎么办？是补仓还是赎回割肉？
刘雪萍：你不理财财不理你，觉得进行了投资，但是不打理也是不行的。首先一些基金的基本知识还是需要加强的，不能完全依赖别人。否则也不会出现赚钱了也不知道能够赎回的情况。
对于这点，投资者如果感兴趣的话，我们营业部每周六都会有基金课堂，专门针对基金投资者交流基础知识及相关热点问题的，欢迎大家有时间来参与。
其次，补仓还是赎回的问题，要视买入的基金是哪只来定，象去年行情不好，整个基金都亏损的情况下，不是说都要赎回的。要看买的基金是不是在同类基金里做的很差，基金公司管理情况还有基金经理的能力水平都是要关注的。不能视基金亏损的多少来定是否赎回。还有的投资者是补那种亏损多的基金，赔的少的基金去赎回这种做法是不可取的。
网友问：两位老师好，我是一个老投资者了，2005年开始投资基金。我想问一个问题：前几年每到3月份，基金分红很厉害，但今年分红的基金特别少，而且分红的基金派发红利也特别少，为什么今年分红这么少？
刘文辉：基金分红是指基金将收益的一部分以现金形式派发给投资人，这部分收益原来就是基金单位净值的一部分。按照《证券投资基金管理暂行办法》的规定：基金管理公司必须以现金形式分配至少90%的基金净收益，并且每年至少一次。
按有关规定，基金分红需要具备以下3个条件：
一是基金当年收益弥补以前年度亏损后方可进行分配；
二是基金收益分配后，单位净值不能低于面值；
三是基金投资当期出现净亏损则不能进行分配。
[结束语]
主持人：谢谢两位精彩的分析，由于时间的关系，我们今天的访谈就要告一段落了，非常感谢两位老师来到我们节目现场，回答投资者关心的问题，与网友在线进行互动交流，希望我们的节目能够为观众朋友们提供帮助。请继续关注河北新闻网财经频道为您现场直播的《金融会客厅》节目，我们将继续邀请行业内的专家和学者与广大投资者面对面交流。
再次感谢两位嘉宾做客河北新闻网直播间，也谢谢各位网友的在线收看。我们下期再见！
