估值低点的困惑

    接受记者采访的多位机构人士认为，现阶段已不必过度悲观，一个重要因素是：从估值角度看，A股已处于与998点、1664点相当的历史估值底部区域，估值底清晰，而一旦政策底确认，市场底将呼之而出。

    南方基金首席策略师杨德龙向记者分析称，虽然股市精确底部难以测算，但据A股在2005年11月(资金供求极端恶化)和2008年10月(经济极端恶化)形成的两个大底标准来看，目前已逐步进入底部区域。

    杨德龙认为，当前整体PB依然高于2008年，极端情况下，如果PB全部回归到2008年时的情况，上证指数还有20%以内的降幅。

    在华泰柏瑞投资总监汪晖看来，A股所面临的困境比过去任何时候都要大得多，尽管估值与2005年、2008年基本相同，但所面临的市场环境却复杂得多。

    汪晖指出，短期A股会继续受到外围市场悲观情绪的影响，其主要原因还在于市场自身问题没有得到很好的解决，如股票市场供求关系上，无限的供给和相对有限的需求困境等。

    10月或探明底部

    林宁认同汪晖的观点。他亦认为，未来市场能否走出一波反弹行情，主要取决于外围市场的变化。他判断，长期下跌后，四季度将出现反弹契机，反弹低点约在上证2200点-2300点，时点应在10月中下旬，反弹空间应该有15%。

    鹏华基金研究部总经理冀洪涛向记者透露，他当前的策略是结构上考虑适当配置防御的板块，用时间换空间，等待市场拐点的到来。冀洪涛直言，四季度是今年投资的重要时点，如果出现了市场预期中的拐点，就可能存在反弹机会。

    在行业和板块的选择上，冀洪涛透露，会考虑消费和可选消费，对煤炭等一些周期性板块保持适度谨慎，可能会将其作为备选品种。

    杨德龙表示，市场探底成功后将呈现震荡反弹格局，个股机会已逐渐增多。在重点配置行业上，杨德龙认为，三季度经济回落，通胀和成本压力都会随之回落。此阶段最受益的行业是成本压力缓解、毛利率提升的中下游制造业，如工程机械、汽车、电力设备等。

    景顺长城能源基建基金经理余广的策略略显不同。

    他向记者判断，短期内A股市场会维持震荡格局，可能存在技术性的反弹，但反转仍需政策支持。他透露，弱市环境下把握低估值板块，等待估值修复是下阶段的主要投资策略。 (来源：华夏时报)