刚刚过去的三季度，A股在“内忧外患”下黯然落幕，基金也无可避免地损失惨重。在上证指数创下年内新低，投资者信心降至冰点之时，公募基金、社保基金却逆势加仓，不仅给资本市场注入一股“暖流”，同时也给投资者带来一丝“希望”。此刻，是“黎明前的黑暗”还是依旧“慢慢长夜”？

    基金全面沦陷基民损失惨重

    三季度，A股整体处于单边下跌的态势，基金也全面沦陷。三季度上证指数下跌14.59%，跌破2400点大关；深证成指下跌15.02%，接近10000点大关；沪深300指数下跌15.20%。

    国内经济增速放缓、资金面紧张、短期市场扩容压力再次成为投资者忧虑的焦点。节日效应更进一步加剧市场资金的压力，加剧市场下跌幅度。与此同时，国际市场欧债危机深化，美国经济长期低迷，也对国内经济和股市形成压制。

    瑞银证券财富管理研究部首席中国投资策略师高挺认为，在世界经济的多事之秋，A股很难独善其身，海外经济走向成为影响中国经济和A股的重要因素。欧美经济体严峻的经济形势和金融体系的动荡增加了资金的需求，大量资金已从新兴经济体回流发达经济体。A股市场目前处于不断筑底观察的阶段。

    在内外市场全线下跌，股债双杀的背景下，公募基金表现惨淡，股基债基齐受伤。海通证券统计显示，三季度除货币型基金外，公募基金全线亏损，其中QDII跌幅最大，达到18.71%。

    国内股票型基金全军覆没，三季度主动股票型基金跌幅达到11.55%，偏股混合型基金下跌10.53%，指数型基金甚至下跌14.17%。相对而言，重仓消费主题和中小盘成长股的基金则表现抗跌。

    除偏股型基金外，一直受到避险资金青睐的债券型基金也亏损巨大。三季度偏债基金整体下跌5.66%，纯债基金整体下跌4.59%。从全年看，已有96%的债券型基金出现亏损，仅有5只债券基金盈利。

    在海通证券基金分析师娄静看来，2011年极有可能成为自2006年以来第一个债券型基金出现整体亏损的年度。

    公募社保齐加仓积蓄反攻力量

    虽然大盘下跌、基金尽损严重打击投资者信心，但仍有超过70%的偏股型基金采取了加仓操作，似乎已开始积蓄反攻力量。

    好买基金研究中心统计显示，继8月基金仓位大幅上升后，9月偏股型基金较前月再有小幅增加。截至9月29日，偏股型基金股票仓位为76.82%，比前月末增加174个基点。如果剔除指数市场波动造成的被动仓位变化，偏股型基金主动增仓403个基点。并且在偏股型基金中明显采取加仓操作的占比超过70%。

    对于基金这一逆势而行的操作行为，好买基金研究中心分析师刘天天指出，虽然目前大盘在低位持续下跌，也暂时没有出现扭转的动力，不过各家基金的预期开始出现触底反弹的迹象。“越来越多的机构已经开始在下行的市场中增仓，为下一波的反攻行情做准备。”

    与此同时，代表机构动向的180ETF和50ETF连续三周发生净申购，不断创出净申购巨量。且截至9月23日的一周，21只ETF净申购总量达14.77亿份，较前一周几乎翻倍。资金加速流入迹象明显。