新华保险(01336 HK)：年迄今保费收入低于预期
事件描述：新华保险（601336）(01336 HK)在 12 月 14 日收市后公布了前 11 月未经审计保费收入约合人民币1,073 亿元，同比增长4.3%
观点评论：公司 11 月单月保费收入为人民币 48 亿元，环比显著下跌 38.3%；致使年迄今累计值低于我们的全年预期(占比为88.7%)。尽管如此，我们认为管理层或许对此成绩感到满意。新华保险已经推出了2016 年“开门红”产品，我们感觉此款产品具有更多的理财成分(个人年金附加万能账户)。
投资建议：新华保险股价在 12 月 14 日收于每股 32.40 港元，当日上涨 3.19%。我们维持“收集”投资评级，并给予45.20 港元的最新目标价(33.7%绝对上升空间)。新华保险年迄今的估值区间为0.88 倍至1.89 倍的历史每股内含价值(年迄今均值为1.41 倍)。
