新华保险一季度实现归属母公司股东净利润19.94亿人民币，同比下滑45.0%，一季度末归属母公司股东的权益572.41亿人民币，较上年度末的578.35亿人民币略下降1.03%，主要是受到计入可供出售的投资资产波动影响，公司并未公布一季度末精算假设变动对准备金的影响，但预计准备金折现率下调导致寿险责任与长期健康险准备金增加是税前利润减少的另一个主要原因。个险渠道保费收入182.44亿，同比增长10.5%，增速较去年全年进一步提升。
其中首年保费收入55.82亿，同比大幅增长51.31%，主要来自于期交保费收入46.46亿，同比大幅增长54.51%。公司会继续着力于业务结构的优化，预计期交业务和重疾险、医疗保险等保障型产品的占比会继续提升。公司一季度保险资金实现总投资收益率6.0%，较2015年全年的7.5%有所下降，但好于已公布季报的同行。公司2016年一季度末偿二代下的综合偿付能力充足率达到279.32%，核心偿付能力充足率达到248.57%，均与上季度末持平。我们以2016年0.8倍的市内含价值比率调整公司目标价到35.7港元，仍维持买入评级。
