主持人：也就是说，做高送转概念，必须基本面和技术面相结合。从驱动经济增长的三驾马车来看，投资与出口的增长在2012年都将面临较大的下行风险，只有消费能够保持相对稳定的增长，这是不是说明今年A股的主要机会仍然是在大消费行业中？

    侯志春：关于消费股我和主持人持有不同的观点，大消费行情我们已经说了好多年。尤其是从去年，拉动经济增长的三驾马车来看，我们也可以看到：由于受到政府的宏观调控影响，房地产投资从去年下半年出现了明显的回落。基础设施投资建设由于政府的持续调控，新增项目的减少和续建项目资金投入不短的加大，资金的供给受到了一定的影响。从整个投资的趋势来看我们的投资受到了一定的影响。进出口方面则受到了欧洲债务危机的影响包括全球经济复苏放缓的大环境，整个进出口的环境并不乐观。但是，是否市场的主要机会蕴藏在消费市场中，我还是持有比较谨慎的态度的。

    在消费方面，食品和饮料作为多年持续增长的板块，投资者也获得了持续的回报。拿白酒来说，过去数年，白酒价格出现了持续的上涨，白酒上市公司的业绩也大幅提升。像茅台、五粮液这些公司PE沽值并不是很高，但是从未来的趋势来看我们还是要持一些谨慎，原因我认为主要有两个：一是从整个市场的资金配置来看，作为市场主力的公募基金目前配置食品饮料的比例都是超配的，未来继续增持白酒股票的概率就降低了。第二点如果市场出现沽值修复的行情的话，食品饮料可能成为被抛弃或者被建仓的标的。因此我还是建议投资者如果在消费当中去选个股的话一定要去细分，深入分析它所处的基本面和所处的行业，是否在未来的一段时间业绩能够增长，或者整个行业或这个公司的竞争力，它的商业模式是否有独创性，能够保持竞争力在未来的一段时间能够得于持续。

    主持人：在这个问题上，王老师有什么补充？

    王冀湘：一说到消费股可能很多投资者会想到巴菲特，买了可口可乐和沃尔玛之后取得了很好的收益，就认为买消费就是价值投资。这里我要纠正大家一个误区，什么叫价值投资，就是估值低的时候买入，高估的时候抛出，对于消费的操作应该也遵循这样的节奏。诚然，在未来的十年中国最值得看好的许多个股仍然存在于消费行业中，但是在这个过程中它们本身会有波折的，可能很多消费股目前处于比较高的时期，现在不是介入的好时机，但是大消费涉及非常多的行业，比如说侯老师刚刚重点讲的食品和饮料，比如说商业连锁，医药也可以归入这个类别里去。

    投资者去选择个股的时候最好要选择自己比较熟悉的，在大消费概念里也特别容易找到自己比较熟悉的公司。这个公司是不是好，首先要看它的产品好不好，这个是更容易贴近生活的，你对它公司的了解就会更深入一些。所以我觉得投资者在大消费里选择一些你比较喜欢的公司仍然是可以的，但是在买入的时候一定要注意，尽量要在它沽值比较低的时候或者在历史水平偏低的时候介入更安全一些。