资金殇工行创14个月新低，创业板“复活”题材添光

Shibor一年期品种12月27日已上升至4.9361%，创下了1年半以来的新高，显示中长期资金面仍偏紧

理财周报记者 张伟贤/广州报道

在经历了192个点的单边下跌之后，上证综指终于迎来了反弹，展开了2100点保卫战。

12月27日，星期五。上证综指全天震荡上升，最高触及2110.36点。收盘前略有回落，但仍大涨1.35%，报2101.19点，2100点再度失而复得。

指数大涨的最大功臣，是金融和地产等大盘股。此外，智能穿戴、高送转和军工等题材股的反复活跃，也成为一道亮丽的风景线。

最后一个交易日的大涨，让沪指避免了周线3连阴的尴尬。事实上，自12月4日的最高的2260.87点，到12月23日最低的2068.54点，短短3周内沪指最高跌幅已接近200点。其间，蒸发了1.7万亿的市值。

上证指数下跌的最大推手，是金融、地产、有色和煤炭等大盘蓝筹。12月26日，工商银行（601398.SH）跌1.11%，收盘价3.55元（前复权，下同），创下了14个月以来的收盘新低。这已是工行连续18个交易日单边下跌，期间几乎没任何像样反弹。

“年末资金面紧张和利率市场化的冲击，是金融股领跌最主要因素。”一位基金投资总监表示。

12月27日盘后，国务院办公厅发布《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》，市场憧憬“国九条”或成A股转强契机。

工行、万科齐创14个月新低，

题材股反复活跃

11月30日，IPO重启靴子落地。12月2日开盘后，创业板指应声暴跌8.29%。此后连续3周，创业板指萎靡不振，上证指数却出现周线4连阳，气势如虹。

一时间，市场舆论认为市场风格已转换，大盘股将崛起，而创业板将成为鸡肋。不过，接下来沪指的走势却不尽如人意。

12月4日，沪指大涨1.31%，盘中创下2260.87的反弹新高。不过，随后沪指便进入了下跌通道。12月26日，沪指再度大跌1.58%，收盘报2073.10点，三个星期之内指数便暴跌近200点，1.7万亿的市值灰飞烟灭。

领跌的，正是工商银行、万科A（000002.SZ）为代表的金融地产股。12月26日，工商银行跌1.11%，收盘价3.55元，创下了14个月以来的收盘新低。这已是工行连续18个交易日单边下跌，累计最大跌幅接近10%，期间几乎没任何像样反弹。

当日万科A同样下跌1.39%，收盘价7.80元也创下了14个月以来新低。

股价跌跌不休的同时，是成交量的持续低迷。12月25日，工商银行的成交额跌至1.03亿元，几乎跌破1亿元关口。事实上，工行的成交额已经是四大行最高。当日农业银行（601288.SH）、中国银行（601998.SH）、建设银行（601939.SH）的成交额都不足1亿元，中国银行和建设银行的成交额都只有区区的3000多万，换手率更低的惊人。

根据记者的统计，四大行当日总成交额不及近期热门股华谊兄弟（300027.SZ）的15%。然而，华谊兄弟的市值只有300多亿，而四大行的总市值接近4万亿。

作为上证综指和深证成指最重要权重股的工商银行和万科A收盘价均已创下1年多以来的新低，双双跌破2013年6月份沪指创下1849点时的收盘价，投资者自然无法对大盘后市的走势乐观。

不过，题材股的轮动依旧让投资者看到结构性行情的曙光。

上周，创业板指数大涨3.24%，明显强于上证综指。智能穿戴、高送转、军工等题材股反复活跃，成为弱市中一道亮丽的风景线。

其中，智能穿戴题材的北京君正（300223.SZ）自12月6日的24.80元启动，12月26日盘中创下了46.77元的新高，3个星期内接近翻倍。

龙虎榜数据显示，炒作该股的主力依旧是游资，机构则趁拉高疯狂出货。在3个星期内，北京君正7次登上交易龙虎榜。其中，光大证券杭州庆春路证券营业部5次买入、4次卖出，累计9次上榜，成交金额达3.07亿元，是该股大涨背后不折不扣的庄家。

机构则选择了急流勇退。其间，北京君正一共出现4次机构的身影，其中3次卖出，抛售金额达3818.30万元；仅一次买入，成交金额1302万元。

除了智能穿戴，高送转题材的天银机电（300342.SZ）、安科瑞（300286.SZ）等也反复活跃。其中，安科瑞一周内3度涨停，再度创下历史新高。受中国试射远程导弹消息影响，中国船舶（600150.SH）等军工股涨停，其余个股也悉数大涨。

“大盘缺乏系统性机会，加上前期TMT等题材的赚钱效应的推动，后市陆续还会有新的题材不断涌现。”上述基金投资总监表示。

资金紧张警报仍未解除

工商银行等大盘股跌跌不休的原因，除了利率市场化预期，还有岁末的资金紧张。

笔者在12月初就已指出岁末资金殇将制约大盘反弹高度。彼时沪指刚出现周线三连阳。此后沪指仅继续上涨了0.75%，便遭遇了200点的大跌。

造成资金面紧张的因素很多。除了笔者此前指出的国债收益率创下2004年11月以来的新高、银行等金融机构年末考核、大小非加速套现等原因，上海银行间同业拆放利率（Shibor）的再度飙升和公募基金等机构的大幅减仓也是重要因素。

12月23日，Shibor一周飙升至8.84%，毕竟6月的历史高位，其他品种也大幅飙升。不过，在央行注入流动性之后，短期的Shibor出现明显回落，但3个月以上的Shibor品种仍继续走高。如Shibor一年期品种12月27日已上升至4.9361%，创下了1年半以来的新高，显示长期资金紧张的压力犹存。

此外，根据渤海证券基金仓位监测模型，纳入统计范围的482只偏股型开放式基金截至12月23日的平均仓位为82.38%，比前一周的87.87%减少了5.49个百分点。其中股票型基金平均仓位为84.51%，比前周减少了6.90个百分点。

“A股将迎来结构变局，预计沪指运行区间为1800-2650。”广证恒生首席策略分析师袁季对理财周报记者表示，“建议执行‘532’积极防御型配置策略：‘5’包括以医药、食品饮料等为代表的积极防御类行业，部分周期性行业如金融、高端装备制造中具备绝对价值支撑及重估价值突出的公司；‘3’包括以信息、环保等为代表的兼备政策支持和突出成长性的行业；‘2’包括政策预期强烈、成长性尚未体现的主题机会。”

在宏观经济方面，广证恒生首席宏观研究员李体欣则表示2014年将“春暖花开”，全面改革将对长期经济改善逐步奠定扎实基础，但需注意短期的局部风险。