结构性银行理财产品常常让投资者摸不着头脑。其产品设计看起来很复杂，数据披露又不完全，究竟值不值得投资、如何投资，都是待解的问题。

    结构性理财产品属于舶来品，银行系结构性产品主要来源于外资行。解释起来，结构产品的自身定位牵扯到冗杂的市场博弈与维持平衡之间的关系，这是人们看不懂的原因。

    但是，一种产品之所以存在必有其道理，认识其投资逻辑及内涵，才能让其更好地发挥作用。

    到期收益的“难言之隐”

    在结构性产品的统计中，《投资者报》数据研究部针对多家统计门户的数据进行了调查，实际情况是，结构性产品的到期数据大多不完全，甚至缺失严重。

    据记者了解，这之中有主观原因，也有换算复杂的客观原因。

    “到期收益的统计本来就比较难。”某位做产品发行的业内人士对《投资者报》记者说。

    结构性产品主要投资于海外市场，在一进一出(购买与结算)之间，涉及到汇率的兑换，也可能遭遇收益的损失。

    这就相当于，投资者在低价的时候把人民币给卖了，等到赎回时人民币已经涨了，又得高价买回来。汇率的变化增加了计算到期收益的复杂度。

    结构性产品的投资逻辑

    在目前的中国市场上，发行较多的是保本型结构性投资产品，在本金相对安全的情况下，参与证券或商品市场的投资，提供一个获得相对较高收益的机会。

    而保本型结构性产品又分完全保本和部分保本两类。我们以90%保障本金为例，分析其内里的投资逻辑。

    假设以100元人民币购买一款一年期的保本型结构性产品，合同规定到期90%保证本金。按照一年期定存3.25%的收益率，为了保证到期能有90块钱，通过计算，将100元分为两个部分，第一个部分存入约87.17元，这部分在一年后到期可获得90元(87.17×103.25%≈90元)的收益。

    第二部分，去除用于定存的87.17元，用余下的12.83元去购买期权，为了博取高于12.83%的预期收益。潜在的风险中包括了机会成本，即不保本部分的金额和该部分定存利息的和。

    12.83元可能是个很小的金额，但通过类似于期权的杠杆效应，有可能带来丰厚的回报。