再次，报价机构内部也存在平衡机制。多家报价机构同时涵盖了债券市场上的多种角色，既是一级市场的承销商，又是二级市场的投机者。报价机构报送数据前，就已经综合考虑了一级市场的发行情况和二级市场的交易情况、发行部门和投资部门的预期，其最终报送的数据是平衡不同市场参与方信息和预期的结果，保证了数据的真实、客观、可信度。

    从运行情况来看，该机制运行的结果具有较强的有效性。每周的定价估值用于当周债券发行参考，比较自2010年6月以来定价估值与当周二级市场收益率的差值发现，这一差值不到10BP。由于债券市场收益率变动与宏观经济走势和资金面走势具有极强的关联，因此将定价估值与宏观经济数据和资金价格比较可发现也具有很强的相关性。

    除此之外，还可看到定价估值机制对目前债券市场利率变化有一定的稳定作用。定价估值本身反映了广大市场参与者对当前利率水平和判断和未来几天走势的预期，代表了最全面、最主要的市场参与者的观点，因此具有极强的参考意义和较高的权威性。同时，定价估值按照固定频率定期发布，具有“准绳”作用，也有助于稳定市场预期，尤其是在市场短期内发生剧烈波动情况下能够平抑波动，稳定发行价格，避免收益率波动水平被不断放大。

    （文/上海证券报）