美元与黄金:同向还是反向
河北新闻网 http://www.hebnews.cn 2011-11-20 08:37 来源:上海证券报字号:T|T
通过梳理美元与金价的走势我们不难发现,美元走低,金价走高,二者基本成反比。但是,美元与黄金之间的关系并不在任何时候都表示为反向的关系,从2009年以来就出现了美元汇率和黄金价格一同上升的现象,两者表现出了少有的正相关。较明显的有2009年年初,2010年的下半年以及2011年。究其原因,我认为主要有三点。首先,流动性膨胀的影响。美元与黄金有共同的避险属性。2008年美联储将美元利率降至零,使得美元和黄金都成为了避险资产,其价格共同受到风险厌恶情绪的影响。当市场避险情绪高涨时,黄金和美元就会同时成为投资者规避风险的场所。其次,国际经济局势的影响。受国际波动复杂的经济局势影响,美元和黄金成为“双避风港”。自2009年美国发生金融危机后,欧洲几个国家相继出现债务危机和信用降级导致国际金融市场大幅动荡,通胀预期抬头,美元和黄金成为市场上最好的两种避险工具。受市场避险需求的推动,出现了同涨的局面。再次,地缘政治的影响。地缘政治危机诱发避险买盘效应。朝韩冲突,中东乱局这些突发因素会成为美元和黄金阶段性走势的主因,使得市场对短期地缘政治产生恐慌和忧虑情绪,推动市场产生避险需求导致两者出现同涨现象。
可见美元与黄金市场从长期性、总体性的角度看呈现反向变化,但不排除在一定时间、一定阶段受特定因素影响表现为同向运动。对此投资者要有充分的认识。 (⊙文/上海证券报金雪军 作者系财通证券首席经济学家)
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