资金面稍好一些但不能过于乐观
主持人:随着2012年新增信贷规模的投放,市场资金面与2011年相比宽松了不少。再加上养老金将入市、外汇占款连降存准率下调预期加码这些因素,可以说,从资金面看比较充裕,这将对今年股市怎样的影响?
侯志春:从市场的资金面来看,从去年四季度以来,实际上新增信贷出现了明显的放松,10月份新增信贷达到了5868亿,11月份新增信贷达到了5622亿,12月新增信贷超过了6000亿,在连续3个月和去年对比的过程来看是有明显增长的,那么实际上也反映了我们货币政策预调、微调的一种基调。
我们可以通过这样大的环境,整个货币政策可能更多地是由于我们在2010年、2011年过渡的缩减导致了货币成本快速的提升,那么面对经济增速的回落,政府开始适度的回归即向正常水平回归,因此我们看到春节前,市场也预计存款准备金率要下调,但实际上存款准备金率下调的预期没有兑现,但是我们看到隔夜的整个市场的资金成本也是出现了一个快速的回落。
这反映出我们在今年整个政策环境导致的资金成本来看会有一个适度的回归,但是不会像2009年那样极度的宽松。从这个角度上来说,资金面对于市场来说可能比2011年要好一些,但是投资者也没必要过于乐观。
主持人:王老师有没有要补充的?
王冀湘:确实是这样的,我们需要注意的是,大家都希望看到“龙抬头”,而且现在似乎也有点“龙抬头”的架势,关键这一波的反弹我认为从春节之前到现在实际上从本质上来讲是因为流动性的改善所回升的一个过程。
但是我们对于全年的资金链的判断,没有特别的乐观,所以说这一次流动性回升推动了这样一个反弹,我觉得它最终的高度也是有限的,而且时间长度来说很难贯穿全年,如果是今年下半年仍然有行情,那么行情的主基调应该也不是流动性的回升所推升的,这是大家所要注意的一个市场风格的问题。
另外你刚刚提到养老金入市的问题,这也是大家经常去谈的,我觉得从大的方向上来讲,养老金入市是大势所趋,因为我们现在养老金的收支压力是比较重的,养老金的余额也就只能够付一年的总的支出,现在如果只是把养老金放在银行去当存款的话,这个收益就太低了,远远跟不上通货膨胀的速度所以说养老金在未来是一定会入市的。区别就是它以什么样的方式和步骤入市,因为这一点投资者长期来看,相信我们中国股市的制度建设完善的环境中,养老金从国外的经验来看一定是大势所趋的,只不过是分步的。从总量来看养老金即使进入市场它所带来的冲击力可能并不是特别大的,它一定是一个长期的建仓的过程,我认识,投资者长期的看是一件好事,但从短期来看,不要把它当成救命稻草。
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