央行再施逆回购 利率规模双降传递维稳意图

昨日，央行在公开市场上开展了150亿元的14天期逆回购操作，规模较上周同期的340亿元缩量超过一半。

至此，央行已连续开展两周共四期的逆回购操作。与节前动辄上千亿的规模相比，近两周的逆回购投放量显得“小气”了很多。分析人士指出，维稳作用大于“注水”。一方面是为了“稳定”市场情绪；另一方面，也传递了下半年货币政策不会放松、保持稳定的意图。

本周实现净投放200亿元

在操作量减少的同时，昨日逆回购中标利率为4.1%，相比于上周四同期限品种大降了40个基点。

至此，本周两期逆回购操作规模共投放270亿元，较上周的510亿元大幅缩减，而中标利率也相应下行。分析人士指出，这显示市场资金面已相对改善，但由于市场信心仍然脆弱，因此央行连续开展两周共四期的逆回购操作，更多是为了达到“安抚”作用，维稳意义重于流动性释放本身。

根据同花顺iFind的数据，截至昨日下午13:50，7天质押式回购加权平均利率报3.7916%,较上一交易日下跌9.51个基点。

由于本周有170亿元的逆回购到期回笼，无票据到期，公开市场上共计实现净投放200亿元，规模较上周的1360亿元大幅下降。

目前资金并未“特别稳定”

虽然八月对资金面的利空因素并不多，但招商银行总行固定收益高级分析师刘俊郁认为，目前资金并未“特别稳定”，而市场由于担心未来政策有进一步变动，对资金面维持谨慎态度，因此近期债券的收益率都在往上走。

由于央行未来或将更多采用“锁长放短”的手段调节资金面，因此目前在债市上中短期品种的需求要好于长期品种。以昨日招标的两期农发债为例，3年期品种中标利率为4.22%，落在市场此前预期的区间内，而7年期品种则为4.44%，小幅高于市场预期。而前一日发行的7年期国债，同样因为机构配置动力不足推高中标利率。

刘俊郁认为，目前基本面处在筑底过程，对基本面的预期也不太一致，而由于本周利率债的供给比较大，未来政策面的变动仍不明朗，因此大家都比较谨慎。此外，有分析指出，目前基本面在好转，CPI在走高，因此虽然央行重启了逆回购，但不代表未来会降息降准，这些因素都使得债市在短期内承压。（记者周宇宁）